事件回顾：

　　4月2日，美国宣布对华商品加征34%关税。8日，美国将税率提高至84%。10日，进一步加码至125%，但对75个“配合国家”给予90天暂缓期，税率降至10%。11日，美国宣布对华部分商品豁免125%的“对等关税”，但实际综合税率因叠加前期措施达到145%。

　　在此过程中，中国果断采取反制手段，4月4日，中国对美商品加征34%对等关税。9日，回应美方84%税率，中方同步提高至84%，并起诉美方违反世贸规则。12日，跟进美方125%关税，同时对稀土出口实施管制，并限 制美国部分企业输华资格。后续影响分析：

　　一、国内钼供应平稳新增产能在三季度后期释放

　　2025年第 一季度统计到的国内钼精矿产量为78910吨（折45%品位钼精矿），较去年同期的76230吨（折45%品位钼精矿），同比增长3.5%。较2024年4季度的79990吨，环比减少1.4%。国内主要增量预计在三季度后期逐步释放。

　　二、自美国进口钼原料较少

　　2025年一季度累计进口美国的钼精矿1116吨，月均进口量372吨，占比进口总量7.1%。2025年一季度累计进口美国的氧化钼648吨，月均进口量216吨，占比进口总量29.7%。

　　三、化工市场影响不大

　　2025年1-3月份国内钼酸铵产量1.67万吨，1-3月份中国进口钼酸铵543吨，其中美国541吨；1-3月份中国出口钼酸铵104吨，其中美国1吨，可忽略不计。

　　2025年1-3月份国内高纯三氧化钼产量0.78万吨，1-3月份中国进口高纯三氧化钼388吨，其中美国不足1吨；1-3月份中国出口高纯三氧化钼608吨，其中美国2.5吨。

　　以上数据表明，中美关税贸易战升级主要影响中国进口钼酸铵数量，但美国进口钼酸铵占国内钼酸铵产量的0.3%，影响同样相对有限，主要影响还是在市场交易心态方面。

　　四、深加工市场出口受限

　　2025年1-3月份国内钼粉产量0.56万吨，1-3月份中国进口钼粉0.98吨，其中美国0.28吨，占国内总产量比均不足1%；1-3月份中国出口钼粉6.6吨，其中美国0.39吨，可忽略不计

　　2025年1-3月份国内炼钢钼条产量0.19万吨，1-3月份中国进口未锻轧钼0.54吨，其中美国为0；1-3月份中国出口未锻轧钼514.67吨，其中美国112吨，出口美国总量占国内炼钢钼条生产总量6%。

　　出口端面临更严峻挑战。为反制美国无理的关税措施，商务部已经通过"两用物项"认定强化关键矿物及其加工制品的出口审查，包括2月4日起对钼等相关物项实施出口管制，这些反制手段明显打击了美国的军工、电子、新能源等产业。

　　五、国际钼供应环比减产

　　2025年2月份智利钼产量为2498金属吨，同比减少11.4%，环比减少11.1%，1-2月累计钼产量5307金属吨，累计同比减少11.9%；秘鲁2月钼产量为3448金属吨，同比增加1.5%，环比增长6.7%，1-2月累计钼产量为6679金属吨，累计同比增长11.2%，但是较2024年11-12月产量环比减少4.1%。

　　六、钼铁及下游需求受到冲击

　　4月中上旬钼铁不含长单钢招量5900吨，环比3月中上旬下降33.84%，同比去年4月中上旬下降42.21%；4月中上旬钼铁含长单钢招总量9400吨，环比3月中上旬下降31.11%，同比去年4月中上旬下降23.84%，钼铁需求受到中美关税战的冲击影响较大。下游不锈钢期货市场在4月10日创2020年以来新低后有所修复，但不锈钢现货市场受关税战以及基本面因素影响，需求相对疲软。

　　综述，中美贸易战持续，但是市场利空情绪已经有所释放，后续终端实际需求影响有待持续观察，短期来看，利空出尽，钼市触底反弹，但是中期来看，供需紧平衡，钼市上涨空间有限，下游压力持续传导，钼市震荡频繁。